Global Makro 038; CTA vooruitsigte vir 2014 is 'n gemengde sak Volgens NB diskresionêre Makro Hierdie bestuurders voer hul strategieë deur die stigting van rigting posisies op die bateklas vlak 'n positiewe of negatiewe siening top-down op 'n mark te druk. Van al die hedge fund strategieë, diskresionêre makro bied die bestuurder die meeste buigsaamheid, met bestuurders in staat om óf 'n lang of kort menings uit te spreek, oor enige bateklas, in enige streek, wêreldwyd. Sommige diskresionêre makro bestuurders kan fokus op 'n meer eng stel bateklasse of op 'n spesifieke geografiese gebied. sistematiese Makro Die sistematiese makro strategie is iets van 'n kruising tussen diskresionêre makro en CTA / bestuur futures. Dikwels is die seine wat die bestuurder gebruik in posisies aan te gaan is gebaseer op 'n ontleding van fundamentele data, soortgelyk aan die diskresionêre makro fondse, maar die bepaling van die ambagte is gebaseer op 'n sistematiese, of model gedrewe proses, soos die geval met GTA's. CTA / bestuur Futures Die instrumente wat GTA's handel is geneig om baie soortgelyk aan dié wat makro bestuurders handel facultatief wees. Dit kan egter die wyse waarop hulle by daardie lang of kort posisies nie meer anders wees. Die oorgrote meerderheid van die GTA heelal van toepassing geprys-gebaseerde-tendens volgende algoritmes om die verhandeling van aandele-indeks, vaste inkomste, valuta en kommoditeite termynkontrakte. Al drie van hierdie sub-strategieë kan gekorreleer, of hulle kan wild verskillende gedrag afhangende van die omgewing uit te stal. As ons begin 2014, ons glo dat die tweede uitkoms is meer geneig, en ons is van mening dat diskresionêre makro fondse is die beste geposisioneer makro sub-strategie. Ons is minder konstruktiewe op GTA's. Dit is nie 'n omstrede stelling om te sê dat ons met Hom lewe in 'n beleid gedrewe wêreld sedert die wêreldwye finansiële krisis in 2008. Sedert daardie tyd, die sentrale banke het verskillende vorme van monetêre verslapping in diens, eerste in die VSA dan in Europa en Asië . Vyf jaar later, met die VSA die leiding van die herstel in ontwikkelde lande, beleidmakers is nou op soek na maniere om die grootste kwantitatiewe verligting program in die geskiedenis te trek tot 'n einde. Hul optrede sal voortgaan om implikasies vir die sukses van verskeie Global Makro strategieë het en sal voortgaan om vrugbare handelsgeleenthede te bied vir uitgesoekte sub-strategieë. Daarbenewens, glo ons dat oorweging van 'n diskresionêre makro strategie is tydige, gegewe die vermindering van globale handel vir eie lessenaars aangespoor deur die Volcker regeer. Baie talentvolle handelaars het hul eie fondse van stapel gestuur. In die res van die artikel verduidelik ons die rasionaal vir ons siening in meer besonderhede. Het GTA's het hul Touch? Histories, prestasie en 'n gebrek aan korrelasie om krediet en aandelemarkte het GTA's gewild gemaak. Daar is verskeie tipes van CTA strategieë, insluitend tendens-volgende, beteken terugkeer en patroonherkenning. Die oorgrote meerderheid van die bestuur futures bates onder bestuur (groter as 85%, deur ons skattings) is tendens volgelinge; Ons is tans lomp op hierdie klas van GTA's. Tendens volgelinge nie aktief voorspel die rigting van markte, maar in plaas daarvan reageer op veranderinge in markpryse. As die veranderinge nie verander in 'n aanhoudende tendens of indien die heersende tendens omkeer rigting, sal die algoritme verliese. Tipies na inisiëring van 'n handel, sal die algoritme n sell (of 'n dekmantel vir 'n kort posisie) opdrag gee as verliese oorskry gedefinieerde grense. As sodanig, tendens volgelinge swak presteer wanneer markte sywaarts handel en wanneer tendense dikwels onderbreek deur faktore soos regeringsbeleid of ingryping wat kan lei tot skerp draaie in markte-juis die tipe omgewing waarin ons in sedert kwantitatiewe verligting geïnisieer het. En terwyl ons besig is om tekens van verligting in sekere markte te sien, sal hierdie proses waarskynlik jare neem om ten volle voltooi. Die tekort in prestasie sedert die wêreldwye finansiële krisis is deur empiriese data op CTA opbrengste. In Figuur 2.2, kan ons sien dat die jaarlikse opbrengs van drie algemeen gekla CTA-indekse, die fx CTA-indeks, die HFRX Makro-Sistematiese Diversified CTA-indeks en die NewEdge CTA-indeks is gedemp sedert 2009. Selfs wanneer die neem van positiewe prestasie in 2008 in oorweging, kumulatiewe opbrengste die indekse 'vanaf 2008 tot Oktober 2013 is laer as dié van die SP 500 Indeks en die Merrill Lynch Vaste Inkomste indeks.
No comments:
Post a Comment